存储芯片“超级周期”来了 | 每日研选

天河马新闻

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　　存储芯片作为支撑算力的“记忆体”，正成为推动新一轮科技浪潮的核心燃料。过去三个月，存储芯片全球供应链已陷入紧平衡。未来会怎样？多家机构研判，存储行业正迎来一轮罕见的“超级周期”。

　　天风证券：

　　存储芯片“超级周期”启动

　　本轮存储芯片涨价潮与以往周期性涨价不同，核心呈现“需求激增+供给收缩”的结构性特征，被视为“超级周期”的启动。

　　从需求端来看，双重动力共同推高存储芯片需求。一方面，AI技术的快速发展成为核心驱动力，全球科技巨头纷纷加码AI投入：英伟达、亚马逊等四家企业占据HBM（AI芯片模块主存储器）需求的95%，国内阿里巴巴、百度等厂商也加大资本支出，聚焦算力芯片与数据中心建设，直接带动HBM市场爆发；另一方面，AI向终端侧延伸，下半年各大厂商集中推出手机、PC、AI眼镜等智能终端新品，进一步刺激了对大容量、高性能存储的需求。

　　而在供给端，上游供给呈现收缩态势。据TrendForce集邦咨询10月最新报告，受NAND Flash需求疲软、价格压力等因素影响，美光、三星、SK海力士等海外原厂已启动相关减产计划，导致市场供给进一步收紧。

　　国泰海通证券：

　　AI服务器需求爆发 存储芯片步入“量价齐升”周期

　　存储芯片价格暴涨，AI服务器需求引发行业供需失衡。STCN报道显示，2025年三季度DRAM合约价同比飙升逾170%，部分内存条现货价格一个月内翻倍，涨幅远超黄金。核心驱动在于AI训练对内存容量与带宽的需求激增——单台AI服务器所需DRAM约为普通服务器的8倍，而OpenAI等大模型厂商巨额晶圆订单几乎占据全球DRAM产能的一半。同时，三星、SK海力士、美光等主要厂商集中扩充HBM与DDR5产能，导致DDR4等传统产品供应进一步收缩。

　　短期来看，渠道与整机厂商普遍采取囤货锁价策略以应对涨价预期，存储芯片板块股价同步上扬。中长期来看，本轮涨价将推动旧代内存加速退出，促进高性能、高带宽新一代内存加速渗透，存储产业或进入新一轮结构升级与技术创新周期。

　　大同证券：

　　多模态AI浪潮下存储供需趋紧

　　随着AI生成内容从初期的单一形态（如简单语音、图像）逐步扩展至歌曲、视频乃至多语言视频等更为复杂的形式，数据容量正呈现爆发式增长。AI高景气叠加终端更新迭代，在AI需求的强劲拉动下，预计2025年第四季度存储价格仍将延续上涨态势，存储行业供需格局或将持续偏紧。为应对日益增长的存储需求，原厂有望加大资本开支，从而带动半导体设备需求提升，建议关注刻蚀、沉积等关键环节的国产半导体设备公司。

　　平安证券：

　　需求回暖 主流存储迎来全面涨价

　　需求回暖叠加产能重心偏移，存储产品迎来全面涨价。一方面，当前AI延续高景气，企业级存储产品需求向好，另一方面，传统存储市场库存逐步去化叠加原厂控产，推动行业供需格局改善，自2025年Q2起主流存储产品合约价开始回暖。展望后续，DRAM除去HBM需求高景气外，其他类型产品的市场供需有望在存储原厂产能向高端产品倾斜而持续改善，涨价态势有望进一步延续。建议关注江波龙、兆易创新、澜起科技、德明利、香农芯创、佰维存储、开普云。

　　华创证券：

　　企业级需求高增 驱动新一轮存储超级周期

　　AI服务器的普及显著抬升了数据中心的存储需求，带动存储产业进入新一轮创新周期。随着大模型迭代和数据量激增，存储器成为算力体系的核心环节。整体来看，AI算力发展带动存储器从性能、容量到能效的全面升级。随着数据中心建设提速与单柜存储配置提升，存储价格有望自2025年四季度起持续上行，行业将步入新一轮高景气周期。

　　风险提示：技术迭代不及预期；产业政策转变；国产算力不及预期；行业竞争加剧；国际贸易摩擦加剧。以上观点均来自于已公开的证券研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。

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责任编辑：宋雅芳

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